Августовское снижение бразильского индекса потребительских цен IPCA на 0,32% стало самым заметным месячным падением с августа 2022 года. Для сторонников смягчения денежной политики этот результат прежде всего означает усиление давления на Copom: в левой интерпретации дефляция повышает основания для нового снижения ключевой ставки Selic на ближайшем заседании.¹

Правая оценка делает акцент не столько на решении центробанка, сколько на структуре самого падения цен. По данным IBGE, ключевым источником дефляции стала группа «Жильё», снизившаяся на 1,87%; стоимость электроэнергии для домохозяйств уменьшилась на 7,63% благодаря включению бонуса Itaipu в августовские счета. Исследователь IBGE Жозе Фернанду Перейра Гонсалвеш назвал этот показатель «самым низким для августа со времени плана „Реал“».²

Снижение также распространилось на транспорт — минус 0,86%, включая падение цен на авиабилеты на 13,17% и на топливо на 0,91%, — и на продукты питания. Цены на продовольствие для домашнего потребления сократились на 0,61%; среди наиболее подешевевших позиций были картофель, морковь, лук и помидоры.²

Однако эти же данные ограничивают однозначность вывода. Не все статьи расходов дешевели: личные расходы выросли на 1,30%, в том числе сигареты подорожали на 19,59%; повысились также цены на товары для дома, одежду, здравоохранение и образование. За 12 месяцев инфляция составила 4,22% — ниже июльских 4,44% и в пределах целевого диапазона Банка Бразилии, но всё ещё выше центральной цели в 3%.²

Таким образом, обе трактовки сходятся в оценке важности августовского результата, но расходятся в его значении: одна рассматривает его как сигнал для скорейшего смягчения политики, другая — как следствие конкретного набора временно подешевевших категорий.