Casas Bahia начала судебную реструктуризацию, пытаясь одновременно удержать работу сети и договориться с кредиторами. Вопрос теперь в том, станет ли процедура управляемым перезапуском или подтвердит, что финансовый кризис уже перешел в операционную фазу.

Руководство компании представляет обращение в суд как средство для исправления структуры долгов, а не как отказ от прежней бизнес-модели. По словам гендиректора Ренато Франклина, цель остается прежней — «здоровая и прибыльная операция», а сама процедура нужна, чтобы урегулировать структурные обязательства и защитить денежные средства.¹ Компания рассчитывает получить краткосрочное финансирование, монетизировать активы, упорядочить переговоры с кредиторами и сосредоточиться на более маржинальных каналах и категориях.

Франклин связывает решение также с внешней средой: ростом процентных ставок, волатильностью в период выборов и последствиями войны между США и Ираном для цен на нефть и стоимости капитала. При этом он признает, что операционные улучшения пока «не были достаточными, чтобы покрыть все финансовые обязательства».¹ На этом фоне группа сообщила о сокращении примерно 3 тыс. сотрудников и закрытии почти 300 магазинов.¹

Другая оценка делает акцент не на перспективах плана, а на масштабе уже накопившихся рисков. Долг, заявленный в процессе, составляет 17,3 млрд реалов; около 16,4 млрд приходится на необеспеченные требования более чем 19 тыс. кредиторов.² Убыток во втором квартале достиг 10,1 млрд реалов, собственный капитал стал отрицательным — 8,27 млрд реалов, а краткосрочные обязательства превысили оборотные активы более чем на 4 млрд реалов.²

Обе стороны сходятся в необходимости сохранить операционную деятельность и избежать хаотичных взысканий. Но если менеджмент видит в суде механизм для восстановления доступа к капиталу, критическая оценка подчеркивает немедленные проблемы: сокращение запасов, сложности с финансированием и неопределенность, отмеченную аудитором EY относительно непрерывности работы компании.²